Opções de ações recompra

As recompras de ações estão vinculadas a opções de ações executivas A Jolls descobre que o executivo médio em sua amostra de empresas com atividade de recompra teve um aumento de 345,000 no valor da opção de compra de ações como resultado da atividade de recompra. Durante os anos 80 e 90, os gerentes corporativos escolhem cada vez mais usar lucros corporativos para recompra de ações (buy-backs), ou para aumentar a liquidez corporativa, em vez de pagar dividendos. Em recompra de ações e compensação de incentivos (NBER Working Paper No. 6467), Christine Jolls sugere que parte da explicação para essa tendência pode depender do aumento do uso de opções de compra de ações em pacotes de remuneração de executivos. Agora, extremamente popular em uma ampla gama de empresas, as opções de compra de ações oferecem ao titular o direito de comprar ações a um preço específico. Ao contrário das participações em ações reais, as opções de compra de ações não pagam dividendos aos administradores. Enquanto um dividendo transferir dinheiro de uma empresa para seus proprietários externos sem qualquer redução no número de ações em circulação, uma recompra usa o mesmo caixa social para reduzir o número de ações em circulação. Portanto, o valor de uma ação de ações é diluído pelo pagamento de um dividendo, mas não é diluído por uma recompra de ações. Portanto, as opções sobre ações são mais valiosas depois de uma recompra do que depois de um dividendo. Na verdade, a Jolls descobre que o executivo médio em sua amostra de empresas com atividade de recompra apreciou um aumento de 345.000 em valor de opção de compra de ações como resultado da atividade de recompra. Assim, parece haver um forte incentivo para negligenciar os dividendos a favor das recompras de ações. Jolls também observa que quando os executivos recebem ações restritas, uma forma de compensação que acumula dividendos (em contraste com as opções de compra de ações), não há preferência observável para recompras em relação a dividendos. Nem o impulso para recomprar ações é o resultado de programas de opções de ações de empregados expandidos, ela acha que são opções de executivos, e não opções de empregado em geral, que estão relacionadas ao comportamento de recompra. Em suma, se o número médio de opções de compra de ações dos principais executivos aumentar 50 por cento do seu valor médio de 116.060, enquanto o número de ações em circulação permanece constante, então a probabilidade de observar uma recompra aumenta em aproximadamente 4 pontos percentuais, estimativas Jolls . Em outras palavras, há um aumento de 131 por cento em relação à proporção de empresas envolvidas em recompras na amostra original. O fato de que a recompra de ações proteja os proprietários dos impostos cobrados sobre os dividendos costumava ser usado para explicar a popularidade das recompras de ações. No entanto, como Jolls aponta, os diferenciais fiscais existem há décadas, enquanto o aumento da atividade de recompra ocorreu recentemente. E, embora as aquisições hostis que prevalecessem no meio do final dos anos 80 indubitavelmente alimentassem uma fração substancial da atividade de recompra durante esse período, o declínio nas aquisições hostis no início dos anos 90 não produziu uma reversão do nível de atividade de recompra que prevaleceu antes da Boom de aquisição. Os resultados no documento provêm de um grupo inicial de 2539 empresas (eventualmente reduzidas a uma amostra de 324 empresas) abrangidas pelos requisitos de divulgação da SEC, cujos exercícios fiscais de 1992 terminaram entre 31 de dezembro de 1992 e 31 de maio de 1993. Para serem incluídos, as empresas Deve ter sido empresas americanas com 500 ou mais acionistas e ativos de final de ano fiscal superiores a 25.000.000. Todas as 177 empresas que anunciaram aumentos ou recompras de dividendos ou ambos, conforme relatado pelo The Wall Street Journal. Foram incluídos na amostra montada neste grupo. Um grupo de comparação de 300 empresas que não anunciou recompras nem aumento de dividendos foi selecionado aleatoriamente das demais empresas e utilizado como grupo de controle. Os dados foram coletados para um total de 324 empresas. O Digest não possui direitos autorais e pode ser reproduzido livremente com a atribuição apropriada de fonte. Opção de estoque O que é uma opção de compra de ações Uma opção de estoque é um privilégio, vendido por uma parte para outra, que dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de Comprar ou vender um estoque a um preço acordado dentro de um determinado período de tempo. Opções americanas. Que compõem a maioria das opções de ações negociadas em bolsa, podem ser exercidas a qualquer momento entre a data de compra e a data de validade da opção. Por outro lado, as opções europeias. Também conhecidas como opções de compartilhamento no Reino Unido, são ligeiramente menos comuns e só podem ser resgatadas no prazo de validade. Carregando o jogador. BREVENDO Opção de compra de ações O contrato de opção de compra de ações é entre duas partes consentâneas, e as opções normalmente representam 100 ações de uma ação subjacente. Opções de colocação e chamada Uma opção de compra de ações é considerada uma chamada quando um comprador conclui um contrato para comprar uma ação a um preço específico em uma data específica. Uma opção é considerada uma colocação quando a opção comprador obtém um contrato para vender uma ação a um preço acordado em ou antes de uma data específica. A idéia é que o comprador de uma opção de compra acredita que o estoque subjacente aumentará, enquanto o vendedor da opção pensa o contrário. O titular da opção tem o benefício de comprar o estoque com desconto de seu valor de mercado atual se o preço das ações aumentar antes do vencimento. Se, no entanto, o comprador acredita que uma ação declinará em valor, ele entrará em um contrato de opção de venda que lhe dará o direito de vender as ações em uma data futura. Se o estoque subjacente perder o valor antes do vencimento, o detentor da opção pode vendê-lo por um prêmio a partir do valor de mercado atual. O preço de exercício de uma opção é o que determina se é ou não valioso. O preço de exercício é o preço predeterminado no qual o estoque subjacente pode ser comprado ou vendido. Os titulares das opções de chamadas obtêm lucros quando o preço de exercício é inferior ao valor de mercado atual. Coloque o lucro dos titulares das opções quando o preço de exercício for maior do que o valor de mercado atual. Opções de ações do empregado As opções de compra de ações do empregado são semelhantes às opções de compra ou colocação, com algumas diferenças importantes. As opções de compra de ações do empregado normalmente se comprometem ao invés de ter um prazo especificado até o vencimento. Isso significa que um funcionário deve permanecer empregado por um período de tempo definido antes de ganhar o direito de comprar suas opções. Existe também um preço de subvenção que substitui o preço de exercício, que representa o valor de mercado atual no momento em que o empregado recebe as opções.